今年房企到期债务超7000亿元，下一个恒大可能是谁？

房地产企业面临偿债高峰

尽管政策层面的扶持力度加大，房地产企业在2024年依然面临偿债大考。中指研究院的数据显示，今年房企到期的债券规模虽较去年有所下降，但仍高达7703.1亿元，境内债务成为重头戏。在房地产市场销售滑坡和融资渠道收窄的双重压力下，房企的偿债能力普遍受到影响。为了应对这一挑战，企业纷纷采取了成本压缩、投资收缩和债务展期等多元化策略，甚至不乏进行二次展期的企业。尽管政府推出了一系列稳市措施，试图激活市场销售，行业流动性有望改善，但房企在行动上依然持谨慎态度，偿债高峰虽过，挑战犹存。

偿债高峰期的阴影与成因

追溯历史，房地产企业的偿债高峰可追溯到2021年，当时到期债务规模突破万亿元大关，达到前所未有的1.28万亿元。此后的几年间，尽管规模有所下降，但始终维持在9000亿元以上的高位。这背后，是过去几年房企过度扩张和融资过热的后果。在2010年代末，房企普遍设定激进的销售目标，大手笔拿地，资金需求剧增，同时借助IPO热潮大举借入美元债。这些高成本的融资在之后的年份里成为了房企流动性压力的根源。

政策松绑偿债能力提升

房企偿债能力的提升与市场环境和政策导向紧密相关。市场销售规模的连续下滑，从2021年的巅峰跌至2023年的11.66万亿元，严重侵蚀了房企的现金流。然而，政策层面的暖风频吹，从2021年下半年的信贷收紧到2022年底的“金融16条”全面支持，再到2024年住建部与金融监管总局联合建立的房地产融资协调机制，都在逐步缓解房企的融资难题。一系列政策的出台，加上企业自身的财务调整，开始显现成效。房企现金短债比虽有所下降，但部分央国企和部分民企的流动性得到了实质改善。

深层次的偿债压力下谨慎前行

在债务压力之下，房企的策略选择显得尤为关键。债务展期成为许多企业的首选，但频繁的展期也反映出深层次的偿债压力。一些财务状况较好的房企，如龙湖、金地，选择主动偿还债务，以此减轻未来的兑付压力。而对于多数房企而言，审慎管理财务、暂停拿地、加速去化和回款、推进降本增效，成为当前的生存之道。房企投资策略趋于精细化，更注重项目的确定性收益，同时探索轻资产运营模式，以求在市场波动中寻找新的增长点。

偿债压力与战略转型并行

2024年对房企而言，既是偿债压力的延续，也是战略转型的关键时期。在政策扶持与市场调整的双重背景下，房企需更加注重财务稳健性，通过精细化管理与创新业务模式，寻求长远的发展路径。市场环境的不确定性要求房企在谨慎中寻找机遇，加快去库存、优化资本结构，同时灵活调整销售策略，以适应市场的变化。未来，房企的竞争将不再是单纯规模的比拼，而是在财务健康、产品和服务质量、创新能力等多维度上的较量。在谨慎前行中，房企或将迎来新的发展机遇。