刷新新能源汽车品牌最快上市记录，极氪为何选择此时上市？

2024年5月10日，纽约证券交易所迎来了来自中国的新能源汽车新星——极氪汽车，其股票以“ZK”为代码正式启航，加入特斯拉、“蔚小理”、路特斯等企业的行列，成为在美国上市的又一股中国新能源汽车势力。截至5月16日，尽管极氪股价略有波动，收于每股26.61美元，较发行价微跌0.49%，但上市至今的累计涨幅仍达到26.71%，展示了市场对其的认可与期待。

刷新新能源汽车品牌最快上市记录

在上市仪式上，极氪CEO安聪慧自豪地分享道：“仅用37个月，极氪便刷新了新能源汽车品牌从诞生到上市的最快记录，这背后，是母公司吉利控股集团37年的深厚积累，以及我们在新能源汽车产业第三赛道上的探索与开拓。”与极氪形成鲜明对比的是，特斯拉历经7年的磨砺才成功IPO，而国内的“蔚小理”分别耗时4年、6年、5年，可见极氪的成长速度之快。

IPO规模因超额认购而扩大

然而，极氪的上市之旅并非没有波折。吉利控股集团CEO、吉利汽车副董事长李东辉透露，在筹备上市的过程中，面对投资者的热烈追捧，他甚至不敢接听电话，因为每次铃声响起，都可能意味着要面对更多难以满足的份额需求。最终，极氪IPO规模因超额认购而扩大，以每股21美元的价格发行了2100万股美国存托股票(ADS)，若完全行使超额配售权，发行规模将扩至2415万股，融资总额可达5.07亿美元。尽管如此，这与最初期望的10亿美元融资目标相比有所缩水，但安聪慧强调，极氪的IPO规模虽小，却是近年来中概股中最大的一次，且超额认购倍数超过十倍，显示了市场和投资者的高度认可。

为何估值降了一半？

上市首日，极氪以每股28.26美元收盘，市值达到68.98亿美元。然而，与2023年A轮融资后的130亿美元估值相比，此次IPO的估值有所下调。一位私募行业专家分析，当前新能源汽车行业竞争加剧，市场对盈利能力的预期趋于保守，美股市场对中国新能源汽车企业的融资态度也更加谨慎，这可能是极氪主动降低估值的原因之一。Gartner的一项预测加剧了这种担忧，它认为到2027年，过去十年成立的电动汽车企业中将有15%面临被收购或破产的命运。

在新能源汽车市场渗透率逐渐提高的背景下，浙商证券的研究报告指出，新能源汽车的进一步增长需依赖下沉市场，考虑到使用场景和用户接受度，插电混动车型可能更受下沉市场消费者的青睐，其市场份额或将上升。中国汽车工业协会的数据亦显示，尽管纯电动车销量保持增长，但增速放缓，而插电混动车型销量却呈现强劲增长态势。

面对市场挑战，极氪加速产品矩阵的构建，目前已有极氪001、极氪X、极氪009和极氪007四款车型在售，并计划在2024年再推出三款新车。然而，极氪001依然是其销售的绝对主力，其他车型尚未能完全接过销量的大旗。

极氪上市为何选择此时？

在这样的行业背景和市场环境下，极氪为何选择此时上市？安聪慧解释，IPO是基于战略考量，是极氪创立初期就设定好的步骤。他强调，极氪着眼长远发展，上市不仅是对估值的考量，更是为了提升全球治理水平和透明度，以便更好地参与国际竞争。业内观察者则认为，除了战略部署，极氪的财务状况也是促使其上市的一个因素。极氪连续三年录得净亏损，2021至2023年分别为45.1亿元、76.6亿元、82.6亿元，资产负债率在2023年底达到了132%。然而，高额的研发和销售投入也带来了显著的营收增长和良好的毛利率表现。2021至2023年，极氪的营业收入分别达到了65.28亿元、319亿元、516.7亿元，2023年实现15%的毛利率，优于部分竞争对手。

极氪的成功，很大程度上得益于吉利控股集团的强大支持。吉利的重资产模式为极氪提供了轻资产运营的基础，使极氪能专注于垂直产业链的构建，如自建直营体系和补能网络。安聪慧强调，极氪的快速成长建立在吉利集团丰富的资源、技术积累和市场地位之上。2021年，吉利将三电、平台、充电等核心资产整合入极氪，宁波威睿和CEVT等子公司不仅为极氪带来了直接的收益，还构成了极氪的三大业务板块。此外，吉利还通过提供贷款等形式为极氪提供资金支持，展现了母公司的坚定支持和对极氪未来的信心。

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